雄安新区发布新政带动资产

16 年公司实现营业收入538.2 亿元,同比增长40.4%;归母净利润64.92 亿元,同比上升35.2%。同时提高分红比例,全体股东每10 股派现金红利6.6 元,分红占净利润比例为30.04%。利润贡献中产业发展服务占比持续上升,已经达到了59%,地产业务占比则出现了比较明显的下降,12 年、13 年占比在57%左右,而16 年下降至35%。利润率方面,公司整体综合毛利率小幅下降1.5%个百分点,其中地产毛利率下降幅度较大。

销售保持高速增长,关注资源储备变化

16 年公司完成销售规模1203.25 亿,同比大增66%,增速行业。其中地产签约销售金额1005.46 亿,同比增长63.2%,从销售布局上来看, 京津冀梯队园区实现销售额达公司总销售额30%以上,全年公司地产业务销售均价为10767 元/平米,与15 年相比上升33%。

杠杆水平,融资成本小幅下降

截止到16 年末,公司融资总金额709.14 亿,同比提高46.7%,融资规模显著提高,融资加权平均利息率为6.97%。净负债率为62.2%,与15 年末相比上升接近20%,现金短债覆盖率较高,现金流较。

预计17、18EPS 分别为2.56、2.83 元/股,维持“买入”评级。

17 年是公司关键的一年,在景气度回落的过程中,在京津冀区域已经达到相对满负荷的条件下,能否通过成功的异地复制,来证明高速增长的可持续性。新布局的环上海、环南京以及珠三角区域的增长,值得关注。

风险提示
房地产市场进入调控期,销售增速下降异地复制失败等风险。
廊坊发展:前两大股东持股势均力敌,值得关注

公司公布16年三季报,营业收入1651万元(+275_7%),归母净利润续亏1531万元(去年同期亏损2006万元)。

雄安新区投资要点:

    三季报营业收入1651万元(+275.7%),归母净利润续亏1531万元(去年同期亏损2006万元)。三季报显示,截至报告期末廊坊控股、力创分别持股15.3%、15%,分列、二大股东。从目前前两大股东持股比例势均力敌来看,股权之争仍将持续。

    当前上市公司大股东廊坊投资控股在京津冀地区拥有大量土地资源。根据廊坊控股官网整理,廊坊控股在临空经济区、万庄新城、新兴产业示范区分别拥有权益建面4500万方、924万方、5472万方。公司作为廊坊市国资委惟一的上市平台,拥有廊坊区域园区土地的优势,随着京津冀协同发展的推进,区位优势不断凸显。

    从力创管件公司股权之争后,廊坊投资控股也通过二级市场增持公司股权,从这点看,廊坊控股并不愿意放弃控制权,廊坊控股7月公告6个月内,择机增持公司股份,金额在5000万元一5亿元之间。7月21日至2016年8月9日,廊坊控股通过上海证交所集中竞价买入廊坊发展744.37万股,占总股本1.96%(持股总量占总股本由13.34%提升至15.3%),成交均价23.62元/股,总金额17582.75万元,距增持计划金额的上限仍有32417.25万元,以目前股价29.68元/股计算,廊坊控股仍可增持约1092.23万股,占总股本2.87%。

    力创管件来势汹汹数月内多次举牌。力创管件地产集团4月11/12日购得廊坊发展1902.8万股占比5.005%,增持均价15.30元/股,举牌并成为大股东;7月27-29日再次增持1898.9万股,占比4.995%,增持均价14.06元/股,总持股10%。8月4日,再度增持1900.8万股,占比5%,增持均价20.98元/股,总计持股15%,总体持股成本不低于16.6元。此后恒大公告12个月内通过二级市场继续增持,金额不少于人民币5000万元,以目前股价29.68元/股计算,恒大增持约168.46万股,占总股本0.44%。

目前根据当时行情，雄安新区建设量要大于任何区域，各种焊接弯头，法兰，三通，钢管都是使用包钢厂形式进行采购。弯头一种型号超出60万个。